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节日模式展开 价格难脱震荡

一周油“事”，尽在一周油志。本期与您一起关注1月25日~29日国内外食用植物油市场的大事、要事、行情事。

美豆出口低迷 菜油拍卖火爆

美国取消向中国出口销售39.5万吨大豆。巴西大豆收获1.5%，去年同期3.5%，5年平均2%。美国乙醇利润16美分/加仑，上周为5美分/加仑，但混合利润仍为负4美分/加仑，为2014年以来最低。

菜籽油拍卖结果：本次交易会计划销售菜籽油102455吨，实际成交71690吨，成交率69.97%，其中：计划销售2009年菜籽油2341吨，全部流拍；计划销售2010年菜籽油18743吨，实际成交4047吨，实验机最重要的部份是主轴成交率21.59%，成交价5300元/吨；计划销售2011年菜籽油81371吨，实际成交67643吨，成交率83.13%，最高成交价5650元/吨，最低成交价5300元/吨，成交均价5361元/吨。

油脂现货平稳 期货冲高回落

本周，油脂期货下降，截止周五，豆油指数较上周下跌10至5576元/吨，棕榈油指数较上周上涨68至4718元/吨，菜油指数较上周下跌18至5562元/吨。

现货方面，只有棕榈油上涨，其他平稳。截止周五张家港四级豆油持平于5800元/吨，广州24度棕榈油上涨150元/吨至4650元/吨，江苏四级菜油持平6050元/吨。

豆油库存下降 支撑国内价格

本周豆油现货稳定，期货冲高回落。从基本面看，随着春节临近，现货成交开始萎缩，同时油厂开工率下降，豆油的商业库存跌至80万吨一下，为近4年最低。

中长期看，2015/2016年度全球大豆供给量庞大的趋势不变，目前的多空力量均无法推动美豆突破震荡区间，预计美豆价格仍将总体维持850~900美分/蒲式耳区间内震荡。后期，美国大豆销售窗口期即将进入尾声，美豆出口低迷影响下降。重点关注巴西大豆收获进展情况。国内方面，国产大豆产销低迷，价格仍将继续下行。国内2月进口大豆到港量低，油厂受春节影响开工率下降，再加上下游豆粕和豆油库存均低，期现价格获有利支撑。

即使买得起3D打印机 需求方面，元宵节前饲料企业还有采购需求，开学潮也将带来豆油采购，豆类下游需求良好，油厂将以执行合同为主。因此，春节前后豆油将表现坚挺，价格在3月中旬才有下跌压力。

汇率扰动 棕榈油内强外弱

本周国内外棕榈油震荡加剧。从基本面看，近期马来西亚货币令吉特疯狂升值，仅6个交易日，美元兑马币从4.41降至4.153，降幅为6%，为近4个月的最低。目前距离前期横盘区间底部4.1067仅一步之遥。汇率的急剧下降制约马棕油价格。不过，市场也不必过分悲观，减产周期下2400一线支撑强。市场预估1月份棕榈油产量超预期下降，2月份降幅或将收敛。季节性因素和厄尔尼诺气候特征的影响将在一季度继续显著呈现，在二季度产量增长期之前，棕榈油将受到来自于产量方面的支撑。但出口方面呈现利空，限制价格上涨高度。

而国内方面，目前棕榈油库存充足，后期存在变数，关注印尼棕榈油进口砷超标事件能否成为持续事件，如果事件恶化，后续棕榈油到港量将锐减，国内棕榈油供需将从宽松转为紧张。在事件明朗之前，国内棕榈油期现价格将继续受支撑。此外，近期由于人民币汇率贬值，国内棕榈油到港成本直线增加，截止到周五2月船期马棕油到港成本超过5100元/吨，印尼到港成本也在4750元/吨以上，均超过国内现多花桉货价格。总的来看，受到上述因素支撑，棕榈油期现节前将保持坚挺。

菜油拍卖 粕强油弱持续

菜籽方面，市场供给以春节为界限，节刺尖前胡前供给紧张，对下游市场提供支撑。而节后油厂大部分恢复开工，市场供给不缺。

菜粕未来两三个月，水产养殖处于淡季，需求缺毛萼紫薇乏刚性支撑。而供给方面，考虑到中方正与加拿大进口自由贸易谈判，加菜籽进口受到影响可能性小，加上盘面压榨利润、远期加籽粕进口利润均良好，后期菜粕贸易商间接进口以及直接进口意愿均高。

菜油则受到抛储压力精度高，市场供给不缺，需求又有未执行合同，菜油处于供需平衡中，价格上涨空间有限，但也难以下跌。相比之下，菜油供给压力较菜粕更甚。

从油厂角度考虑，油厂将挺粕为主。此外，菜油与豆油价差料扩展。